海外市场如何解读“一带一路”

“一带一路”不仅是中国国内最为火热的话题之一，在海外市场也吸引了非常多的关注。这背后不仅代表着中国在世界经济版图中举足轻重的地位，也在很大程度上代表着海外市场对于中国经济未来走向的关注。

在过去的一年中，笔者参加了若干次有关“一带一路”的研讨会和路演。总体来说，市场对“一带一路”的关注度很高，几乎每场讨论都是座无虚席，但平心而论，市场对于“一带一路”的相关研究和讨论仍然是流于表面。笔者认为，海外市场关于“一带一路”的讨论，有以下几个值得思考的方面：

首先，很多海外机构在讨论“一带一路”时缺乏对中国经济的纵深了解，这导致了很多讨论变得难以深入进行。笔者参加的大多数关于“一带一路”的讨论，最终往往缺乏焦点，也鲜有实质性的举措。

在大多数人看来，“一带一路”体现了中国经济的强大，但很少有人从中国经济自身的发展轨迹中去理解“一带一路”。在笔者看来，“一带一路”倡议是中国40年改革开放的结晶，从中国经济历史发展的轨迹来看，中国经济高速增长的重要原因之一，是持续的开放和不断的改革。从1978年的“改革开放”到1998年的大规模国有企业改革，到2001年中国加入世界贸易组织，直至5年前提出的“一带一路”，其实是一脉相承的。中国企业的发展和壮大必然会导致“向外走”的战略，“一带一路”在某种程度上只是顺应了这样的潮流。换句话说，无论是否提出类似的战略，中国企业的海外扩张都是大势所趋。

事实上，尽管中国企业的海外扩张已经让很多人感受到了“威胁”，中国企业的海外收入占比仍然十分有限。如果从债券市场来看，中国的境内人民币债券市场规模超过80万亿元人民币，但中国企业和政府在海外发行的美元债券规模则大约只有5000亿美元的规模，即尚不足4万亿元人民币，而中国企业和政府在海外发行的点心债券的存量则在快速萎缩，目前的存量不足3000亿元人民币，与2016年的顶峰阶段超过5000亿元的规模相比，事实上已经有很大的滑坡。总体来看，中国政府和企业在海外发行的存量债券，仅为境内市场存量规模的5%左右。从这个角度来说，中国企业尽管在海外的扩张看似凌厉，但其上升空间还非常巨大，从这个意义上来说，“一带一路”战略可能会加速这样的趋势。